📘
📘 Finansal Yönetim · Konu 18 / 20
Sermaye Yapısı Teorileri ve Kararları
Sermaye Yapısı Nedir?
İşletmenin varlıklarını finanse etmek için kullandığı Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar (Borç) ile Özkaynaklar arasındaki oransal bileşimdir. Amaç; şirketin toplam piyasa değerini maksimize ederken, Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetini (AOSM) minimize eden Optimal Sermaye Yapısını bulmaktır.
1. Temel Sermaye Yapısı Teorileri
| Teori Adı | Savunucuları / Yaklaşım | Temel Tezi |
|---|---|---|
| Net Gelir Yaklaşımı | Geleneksel | Borçlanma maliyeti özkaynaktan ucuzdur. Şirket ne kadar çok borçlanırsa sermaye maliyeti o kadar düşer, şirket değeri o kadar artar (Aşırı borçlanmayı savunur). |
| Modigliani-Miller (MM) – Vergisiz | 1958 Öncü Teori | Mükemmel piyasalarda ve verginin olmadığı ortamda sermaye yapısı şirket değerini ETKİLEMEZ. (Karpuz nasıl kesilirse kesilsin toplam ağırlığı değişmez). |
| Modigliani-Miller (MM) – Vergili | 1963 Düzeltilmiş Teori | Faizin vergiden düşülebilmesi (vergi kalkanı) nedeniyle şirket borçlandıkça değeri artar. Şirket %100 borçla finanse edilmelidir der. |
| Dengeleme (Trade-Off) Teorisi | Modern Yaklaşım | Borcun sağladığı vergi kalkanı faydası ile aşırı borçlanmanın getireceği Finansal Sıkıntı ve İflas Maliyetleri dengelenmelidir. Bu ikisinin kesiştiği yer Optimal Sermaye Yapısıdır. |
| Finansman Hiyerarşisi (Pecking Order) | Myers ve Majluf | Yöneticiler finansmanda sıra takip eder: 1. Önce İç Kaynaklar (Dağıtılmayan kârlar) → 2. Sonra Borçlanma (Kredi/Tahvil) → 3. En son çare Yeni Hisse İhracı. |
📘 Finansal Yönetim — Bu Dersin Tüm Konuları
18.
Sermaye Yapısı Teorileri ve Kararları
Şu an buradasın
💬 Öğrenci Yorumları & Soru-Cevap 0
Bu sayfa hakkındaki sorularını, ders notlarını veya görüşlerini diğer AÖF öğrencileriyle paylaş.
🔒 Sadece Üyeler Yorum Yapabilir
Yorum yazmak, soru sormak ve diğer öğrencilerle yardımlaşmak için ücretsiz üye girişi yapmalısın.
Henüz yorum yapılmamış. İlk yorumu sen yaz! 🚀